沁恒微转战创业板拟募14.86亿增59% 王春华“一股独大”控制94.57%表决权

2026-11-09 · ziguangguoji.com

从科创板“转战”创业板，南京沁恒微电子股份有限公司（以下简称“沁恒微”）募资金额大幅增长。 近日，深交所官网显示，沁恒微创业板IPO获得受理。该公司曾闯关科创板IPO，于2026年1月宣告终止。 在科创板IPO时，沁恒微拟募集资金9.32亿元。此次在创业板IPO，公司拟募集资金14.86亿元，较科创板IPO募资增幅超过59%，募资项目变化较大。 一位市场人士

从科创板“转战”创业板，南京沁恒微电子股份有限公司（以下简称“沁恒微”）募资金额大幅增长。

近日，深交所官网显示，沁恒微创业板IPO获得受理。该公司曾闯关科创板IPO，于2026年1月宣告终止。

在科创板IPO时，沁恒微拟募集资金9.32亿元。此次在创业板IPO，公司拟募集资金14.86亿元，较科创板IPO募资增幅超过59%，募资项目变化较大。

一位市场人士向长江商报记者表示，沁恒微调整后的项目，更匹配创业板对“新质生产力、高成长属性”的定位要求。“调整后的方案更容易获得审核层面的认可。”

沁恒微股权结构显示，王春华直接持股28.46%，并通过江苏沁恒、异或合伙分别控制公司56.04%、10.06%股份，合计控制公司94.57%股份，为实际控制人。由此，王春华合计可支配的公司表决权比例为94.57%。

沁恒微坦言，公司存在控制权集中度较高、实际控制人不当控制的风险。

沁恒微是一家专注于连接技术和微处理器内核研究，基于自研专业接口IP、内核IP构建一体化芯片的集成电路设计企业。

11月4日晚间，深交所官网显示，沁恒微创业板IPO获得受理。

沁恒微曾闯关科创板IPO，于2025年6月获受理，最终于2026年1月宣告终止。

对于转战创业板，沁恒微表示，公司为国家鼓励的重点集成电路设计企业，具备连接技术与处理器技术深度自研能力，报告期内所有新研发芯片均无需依赖第三方处理器内核或关键接口IP授权；2023—2025年营业收入与扣非归母净利润年均复合增长率分别为33.31%和65.81%。基于业务技术特点、成长性及与创业板定位匹配性，公司选择申报创业板。此前撤回科创板申请系综合考虑资本市场情况变化、公司业务发展及战略规划等因素后作出的审慎决策。

业绩方面，2023年至2025年及2026年上半年，沁恒微营业收入分别为3.08亿元、3.97亿元、5.47亿元和3.61亿元；归母净利润分别为7239.67万元、1.04亿元、1.81亿元和1.39亿元，保持增长。

2026年上半年，沁恒微接口芯片营业收入约2.91亿元，占主营业务收入81.39%，其中USB、蓝牙、以太网、其他接口营业收入分别占比48.39%、20.7%、8.4%、3.89%；MCU芯片营业收入为6656.38万元，占比18.61%。

值得注意的是，在科创板IPO时，沁恒微拟募集资金9.32亿元，扣除发行等费用后拟用于“USB芯片研发及产业化项目”（拟投入募资2.63亿元）、“网络芯片研发及产业化项目”（拟投入募资3.02亿元）、全栈MCU芯片研发及产业化项目（拟投入募资3.67亿元）。

此次在创业板IPO，沁恒微拟募集资金14.86亿元，较科创板IPO募资增幅超过59%。公司募资拟用于“青稞RISC-V端侧智联SoC研发及产业化和生态建设项目”（拟投入募资4.57亿元）、“关键共性IP研发及应用平台建设项目”（拟投入募资4.4亿元）、“泛在智联网络芯片研发及产业化项目”（拟投入募资3.13亿元）和“多协议聚合互连芯片研发及产业化项目”（拟投入募资2.77亿元）。

一位市场人士向长江商报记者表示，科创板要求募资必须重点投向硬科技前沿攻关，创业板要求募资重点支持成长型创新创业企业的业务创新，更看重产品落地后的商业化成长性，沁恒微调整后的四个项目，更匹配创业板对“新质生产力、高成长属性”的定位要求。“在当时的审核环境下很难突出差异化优势，调整后的方案更容易获得审核层面的认可。”

在国内接口芯片与RISC-V MCU赛道，沁恒微实控人王春华是极具本土辨识度的产业人物。

据公司招股书，王春华出生于1976年12月，中专学历，高级程序员、正高级工程师。中专毕业后，他于1995年留校进入江苏城乡建设职业学院担任教员。离开教职后，王春华先后出任常州市华超计算机技术开发有限公司、南京华苏资讯有限责任公司CTO。

2003年起，王春华进入产业布局阶段，先后担任沁恒电子、江苏沁恒总经理，用十余年时间完成旗下芯片相关业务的整合梳理，为后续沁恒微的独立发展搭好了产业底盘。

2004年，王春华正式加入沁恒微并逐步成为核心掌舵人，带领团队坚持全栈自研路线，在USB接口芯片、网络互连芯片、青稞RISC-V内核MCU等细分赛道建立差异化优势。

沁恒微股权结构显示，截至招股书签署日，江苏沁恒为公司控股股东，直接持股56.04%；王春华直接持股28.46%，并通过江苏沁恒、异或合伙分别控制公司56.04%、10.06%股份，合计控制公司94.57%股份，为实际控制人。

由此，王春华合计可支配的公司表决权比例为94.57%。

王春华配偶符娟持有异或合伙30.43%份额，是该员工持股平台第一大出资人；父亲王炳余虽不直接持股，仍持有江苏沁恒5%股份并担任监事，形成“夫妻店+父子档”的治理结构，市场普遍担忧其决策独立性不足。

一家上市公司财务人员向长江商报记者表示，王春华通过直接持股+江苏沁恒+异或合伙三层架构，在股东会、董事会层面拥有完全的话语权，即便IPO完成发行后，其控股比例仍将超过70%，无法改变控制权高度集中的格局，完全可以单方面决定所有重大经营决策。

“芯片行业技术迭代快、研发投入大，高度集中的决策模式完全绑定王春华个人的判断能力，一旦出现战略误判，没有制衡机制可以及时纠偏，会给公司带来不可逆的损失。”上述财务人员表示。

招股书中，沁恒微也坦言，如果王春华利用其实际控制人的身份、地位，对公司的人事任免、经营决策等进行不当控制，可能会使公司的法人治理结构不能有效发挥作用，从而给公司经营及其他股东的利益带来损害。公司存在控制权集中度较高、实际控制人不当控制的风险。